日期：2016-11-17 来源：
在中国新三板投资者大会（由读懂新三板联合中信建投证券主办，融资中国协办，腾讯财经独家战略支持。）上，多位专业人士将新三板与A股市场进行了对比，这可以给A股投资者做为参考，更好的参与到新三板的投资当中，以下为A股与新三板的12大区别，摘录如下，以飨读者：
区别一：估值差
A股高PK新三板低
A股与新三板公司之间的估值差的区别早已经被市场普及。不过，“中国巴菲特”的牛散廖俊对估值差的看法值得拜读：
TMT的公司A股和新三板估值上基本差十倍，传统行业基本差五倍到六倍。TMT创新型公司跟创业板以及中小板比要差8倍到10倍。我们做投资，要看一个公司是不是好的生意，要看到这个公司是不是一个好的公司?更重要的是不是有一个很好的价值?
新三板从去年到今年下跌了很多，很多公司比当时定增价格还低得多。今年年初有一些企业30、40元定增，现在价格在10块左右。我们是做投资的，好的公司有好的价格，我们肯定要买入。从投资角度来说，我觉得新三板是一个很大的机会。
牛散廖俊
区别二：泡沫差
A股高PK新三板低
估值差导致泡沫差，对于那么厌恶泡沫的投资者来说，新三板市场就一个天堂。对于喜欢泡沫的人来说，新三板就是一个机会。
“中国巴菲特”的牛散廖俊表示，A股是一个投机市场，泡沫很大，但是我们做了这么多年得出了一个结论，真正认真的做一个公司，做一个行业，做一波行情，机会是巨大的。但是在新三板市场就有一个问题，你是赚成长的钱还是赚波动的钱?你是赚市场的钱还是赚公司的钱？
我作为投资者来讲，我的理念是赚成长的钱。赚成长的钱，你得有一个大的眼光，你得看到大的趋势。
很多A股公司新股开盘涨到100亿左右市值，但营收也只有一两个亿，新三板市场上同样收入一两个亿企业价格相差很大。投资新三板，你的公司现在是2个亿，在未来三年五年，你的公司能不能到一百亿?
区别三：流动差
A股高PK新三板低
没有泡沫意味着没有流动性，这就相辅相成的逻辑，投资机会的推演也来自于此，新三板市场流动性差未必就不好。听听牛散廖俊怎么说：
新三板市场就跟以前的PE市场差不多。流动性不好，公司也做不起来，几年以后甚至就没有了，有一些公司做的更好那就是伟大的公司，甚至是几十倍，上百倍的增长，只要你的组合是成长的。
投资对我来说是很简单的，不会说每一个人投的每一个标的都是赚钱的，这是不可能的事情，包括巴菲特也达不到这样的水平，只不过持续投入时成功的概率。你赚的钱大于你亏损的钱，你投的公司组合里面，成功的公司多于失败的公司。流动性不好，我个人其实并不不担心。
区别四：企业生死差
A股重生PK新三板退市
对于投资者来说，降低亏钱的风险是第一位的。牛散廖俊说在企业重生这一点上，新三板与A股区别很大。
在A股亏了以后，上市公司只要不造假还可以做重组，最后还能够再生。也就是说，企业重生的机会，只要持有到底总有翻拍的机会。
但是新三板不是。现在有九千多家公司，对一个公司判断不可能是百分之百的准确，因为公司是动态发展的，发展不好就面临退市，现在全国股转公司已经推出退市制度征求意见稿。对于挂牌企业来说，本来重生的希望就不高，发展不好随时有可能退市。
从另一方面看，投资新三板企业必须对公司发展进行跟踪，你持有公司的过程也是一个跟踪的过程，跟踪这个公司的成长。持有那么超出你预期的企业寻找大的概率公司。
区别五：资本配置差
A股资本空转PK新三板资本实转
这个区别是一个高大上的区别，但对于投资者情怀来说又是很有意义的，毕竟人生的意义是为这个社会创造价值，A股钱赚够了，捧捧新三板企业，除了讲情怀之外还能相应国家号召。搞好了，你就是下一下李嘉诚。
资本市场的作用是资源配置。好的资本市场应该把好的资源分配给好的行业以及好的企业以及优秀的企业家。
A股市场基本是资本空转，而新三板是将资本配置给实体企业。这两种投资区别在于前者是资本的游戏，后是资本意义。你选择那一个呢？我告诉你，配置能够符合这个社会的大趋势，你就能得到收入。
区别六：K线真实性
A股资真实PK新三板无价值
在这一点上，可以参加大会的大佬者存在一个问题，就是看盘的太少。因虎，南山投资创始人周运南最有发言权，他讲到：
我个人觉得主板与新三板的二级市场，其中一个最大的差别就是我们平常所说的K线的真实性，我们新三板的K线基本上都是假的。如果大家投资人注意看的话，不管是我们的做市票也好、协议票也好，我们的K线图基本上都是人为操纵出来的，特别是很多做市票，我们基本上一笔可以把股价拉到20%-30%，而新三板一笔可以拉高到1000%-10000%。
我们作为二级市场投资者必须每个市场是盯盘的，既然K线图无效，不管是做市票还是协议票，新三板二级市场的K线图报价是真实性的，如果不存在极端的情况，跌停或者涨停。我们新三板是90%的报价是不能承担的，如果我不盯盘，我无法判断90%的报价是什么样的情况。因为主板的K线图我们可以事后复盘看得到，新三板无法复盘，有的报出来几分钟就撤销了。
南山投资创始人周运南
区别七：庄家？
A股庄家思维PK新三板无庄家
庄家思维是A股市最长用的分析方法及手段，也是A股市场多年发展之后的形成的投资者思维。而新三板市场这种思维模式显然是失效的。我们听听南山投资创始人周运南怎么说：
新三板与主板的二级市场另外一个最大的不同，也是对个人投资者最有效的，它没有庄家，主板有大庄家小庄家，新三板目前来说至少还没有庄家。我们投资者都站在一个起跑线，如果硬要说我们新三板有没有庄家?
有，是原始股东，他有很多票，想什么时候抛就什么时候抛，这些庄家是我们新三板二级市场的最大优势。如果协议票里面买了几支股票，可以说你自己就是庄家。
区别八：交易者不同
A股散户多PK新三板是机构
在A股市场里，散户总想跟机构投资者形成统一战线，那么在新三板市场中，这一目的会很容易达成。
中信建投证券公司金融部销售交易业务负责人郭晨菲说，我从一个定性跟定量说一下，二级市场其实最重要的是三个主体，一个主体是我们的投资者或者是买方，它造成了投资者参与的层次的不同。我们主板中80%的交易额都是由我们的个人投资者，也就是俗称散户贡献的。但是新三板机构投资者占了整体交易额的60%，甚至是更高。从投资的角度来说，我们认为新三板是一个偏专业性的投资市场。
第二头是我们的资产端，我们资产端的股东人数非常多，一般什么时候我想买都能看到足够的供给量，新三板在于资产端跟主板是不一样的，新三板的大部分公司股票是非常集中的，有时候造成了股东他不想卖，或者是我想卖我不会放量，或者说我把很多单放上去，资产端的供给不一样，这是两头。
区别九： 报价策略不同
A股竞价撮合PK新三板做市+协议
中信建投证券公司金融部销售交易业务负责人郭晨菲说，第一个点新三板的交易机制跟报价策略跟主板不同，造成买卖双方很难通过平台来实现交易。第二点，我原来是做研究出身的，对比了一个比较有意思的数值，我们主板加起来三千多万公司，一年的报告是30000篇，新三板9000多家公司研究报告只有5000篇。我们又得出一个比较有意思的数字，新三板有10%的公司被研究过，这就是反映出我研究体系覆盖的不足。
区别十：投资文化不同
A股偏重交易PK新三板偏重股权
A股投资者乐趣在于交易的快感，而在新三板市场中交易往往带来痛感，因此，来新三板投资必须抛弃A股这种惯性思维。从游戏人生转到兢兢业业上来。
天风证券做市副总经理倪海威说到，投资模型的文化不同，现在做A股的投资模型更多的，包括90%的投资者都是做的交易性投资，但是做新三板投资更多的是价值投资，像前面讲的一样，它是需要时间、需要等待企业的成长，这个投资周期和投资逻辑完全不一样。
区别十一：定增不同
A股折价PK新三板折翼
同样是定增，A股市场是折价定增，资本抢破头，几乎是买到就赚钱。而新三板市场定增后，企业交易价格可能会继续下跌，甚至是对折。一方面是因为两个市场的定增规则不同，另一方面也是因为市场环境不同。这里面是有新三板特有的机会的。
中信证券做市负责人张剑霞说到，大家发现有一些股票二级市场价格已经跌破了当时的定增价格，包括出现了定增倒挂；
第二点，大家发现现在随着新三板市场逐步存量股票做市，新的增量的优质标的是在减少。所以这两点都会促使大家回过头来去看二级市场交易机会，所以我觉得在二级市场上，实际上交易机会已经出来了，大家不要觉得说现在二级市场的点位在不断地跌，心情很不好，实际上跌下来的就是机会。
我们觉得在现在新三板的二级市场上，机会是来了，但是我们一定要抱着投资的观念去做投资。
