日期：2017-1-16 来源：
江旋
除了真金白银，投资人的资源和行业经验都是创业者极其渴望的。因此，投资人在创业故事中总是扮演着非常精彩的角色。清华大学经管学院的一份调研报告称，91.3%的中国创业者的钱都来源于自有资金，主要渠道是家庭、银行和朋友。
虽然很多投资人在谈到和被投公司的关系时，都喜欢说自己是“帮忙不添乱”。但创业者在评价自己的投资人时，却总是会带着五味杂陈的心情。
浅坑：撤资
陈亚（化名）刚刚投身到创业大军那会儿，去一个创业论坛，台上端坐着几位平时只闻其名的投资人，陈亚想等会议结束之后，和最大牌的那位换个名片，再讲讲他的项目。
那位投资人讲完后准备离场，一拥而上，投资人被重重包围，寸步难移，手上的名片被哄抢一空。陈亚拿着自己的名片，站在最外面，奋力挤了几次都没有挤进去，他才知道，这些人都是创业者。
投资人终于突破人墙，在助手的连拉带挡之下快步向门外奔去。陈亚找一个创业者要过名片想拍个照，两面翻看，却发现上面只有一个公司的邮箱地址。
顿时，陈亚意兴阑珊，将名片还给那个激动之情尚未退去的创业者，朝会场外看了看，投资人早已不见踪影。
创业之后，陈亚开始频繁地和风险投资人打交道。两个月下来，他见到了来自不同机构的大概10位投资人，除了收获一箩筐的挫折，他并没有从这些“金主”手里拿到分毫。
有一次真的快要成功了，一家进入中国快10年的外资风投的投资人对他的项目有些心动，市面上一家同领域的项目刚刚拿到了数千万美元的B轮融资，这家外资想和本土一家知名机构合投，金额都已经口头确定了，300万，诚意金也打到了陈亚账上。
第二天早上，外资投资人电话进来，“他们（本土机构）不想投了，我们也不投了，诚意金你就留着吧。”说完直接挂断。
那一晚，陈亚一夜无眠，“谈不上失望吧，”他说，“我觉得他们还是没有看懂我的项目。”
没拿到钱，陈亚裁了两个干活不力的员工，一边继续约对这个行业感兴趣的投资人喝咖啡。有人给他提出了中肯的建议，有人劝他彻底改变方向，还有人把他批得一无是处。也有同行专程找到他取经，毕竟，他的项目平台流量已经在行业排得上号了。
创业之前，陈亚在原有的行业工作了15年，三分之二的积蓄都赌在了这家小公司上。他希望早一些实现财务自由，想让不到5岁的孩子长大了可以“不想干什么就不干什么”。
可是现在，他的心情甚至随着比他小一轮的投资人的一个眼神而跌宕起伏。
“一会儿自信心爆棚，一会儿觉得自己好失败。”陈亚说，再拿不到钱，就不出去跑了，找亲戚朋友先借点发了年终奖。
深坑：泄密
三年前，来自中国台湾的创业者路齐（化名）到大陆创业，项目简单来说，是用人工智能解决教育中某一垂直领域的痛点。别看现在一提人工智能，投资人立马精神焕发，在O2O火爆的三年前，这在很多人眼里还是一个概念。
路齐感兴趣的是大数据。在他的设想中，积累了一定量的学生信息之后，通过算法将这些信息匹配，然后服务于更多的学生。
路齐带着这个想法去见了教育圈里几位投资人。几乎没有人对他做的事感兴趣，只有一位前辈同意进一步聊聊。
见面聊的重点是压价。时至今日，路齐回忆起那场碰面仍有情绪，他没有同意，不愿意打折出售自己的事业。前辈起身离场，气氛尴尬。
融资实在无望，路齐结束了他的项目。几个月之后，他偶然发现，与前辈相关的一家公司出来了一个和他的项目相似的产品。
商业计划书的信息该披露到什么程度，该不该请投资人在看到公司信息时签署保密协议，一直让创业者纠结，事实上，即便是签协议，那也是“君子协议”。特别是在面对一些投过竞品的机构时，如何保证自己的公司战略不会出现在竞品的董事会上，创业者基本没辙。
“一旦有机会，我还想接着再做一次。”路齐说。但是至少，他现在还没等到机会。
无底洞：对赌
如果说撤资和泄密的坑，创业者还能勉强爬上来，那么对赌协议就是一不小心能摔得粉身碎骨的无底洞了。
“如果不是为了公司的生存，我相信哪个创业者都不想把自己逼到那个份上。”一说起“对赌协议”，创业者们几乎都呈退避三舍状。
中国的创业者对对赌的认识很多来自于几个轰动的商业案例。比如俏江南和鼎晖，俏江南当年在急需资金的情况下，从鼎晖融到一笔钱后，公司却陷入发展不力的境地，于是触发了投资协议中的一系列条款，最终导致创始人张兰彻底出局。
在创业公司的融资中，对赌协议对于创、投双方来说都需要非常谨慎，却又讳莫如深。但是，特别是在B轮融资之后，这一做法其实并不鲜见，甚至有“无对赌，不风投”的说法。
特别是在市场转冷，募资环境不如之前宽松时，投资机构对于回报的要求会更加迫切。
2016年年中，一份流传的直播平台对赌协议就显示，创业公司和投资机构在主营业务收入上进行了对赌，在某一时间段，如果没有完成目标，创始人就要补偿相应的股份给投资方。此外，投资方还有反稀释、优先认购等权利。
除了主营业务上对赌，比较多的还有上市时间、上市回报、各项经营指标等等。
真格基金创始合伙人王强曾经告诫创业者，应该警惕那些“秃鹫”一样的投资者。签订对赌协议对于创业者是最大的陷阱。创业者永远不可能在这场游戏中获胜。
赛富基金合伙人阎焱曾这样谈到投资人和企业家的关系：既是相互辅佐又是相互制约。
创业者需要对股东负责，基金管理者也需要对出资人负责，在一定程度上，相互制约是自我保护的手段。不过，对于不擅长和资本打交道的创业者来说，在融资协议上动笔签名之前，最好多看看前辈们踩过的那些坑，做好反尽职调查。
